主板正式步入注册制时代 我国资本市场站上高质量发展新起点

4月10日，A股市场正式迎来主板注册制首批企业上市交易。至此，包括主板、创业板、科创板和北交所在内的资本市场各大板块均已基本实现了注册制。

　　业内人士指出，伴随着全面注册制实施和主板注册制的落地，资本市场包容性和市场化程度不断提升，市场效率不断提高，我国资本市场站上了高质量发展的新起点。

　　主板注册制首批企业上市

　　沪深交易所日前宣布，沪深交易所主板注册制首批10家企业已完成发行，具备上市条件，上市交易的各项准备工作已基本就绪，上市时机已经成熟，将于今日（4月10日）举行首批企业上市仪式。

　　公开资料显示，首批上市的10家企业分别是：中信金属、中重科技、常青科技、江盐集团、柏诚股份、中电港、海森药业、陕西能源、登康口腔、南矿集团。10家企业行业分布较为均衡，科技、制造、周期、消费板块均有涉及。4月10日，上述10家企业将在简称前加标识“N”，上市次日至第5个交易日，将在简称前加“C”标识。

　　从新股发行阶段来看，注册制下市场化定价发行使得上述10家企业打破了过去“23倍市盈率”的隐性限制，定价弹性大幅提升。10家主板新股市盈率在20倍至40倍之间，发行市盈率最低的为中信金属（20.21倍），最高的为陕西能源（90.63倍），10家企业募资总额为212.11亿元。

　　需要注意的是，随着注册制改革的落地，沪深主板的交易制度也发生了变化：新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变。盘中交易价格较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%、60%的，单次停牌10分钟，同时，新股上市首日即可纳入融资融券标的。

　　业内人士指出，全面注册制实施后，市场环境发生了变化，投资者需要提高风险意识，改变过去“新股不败”的观念，了解注册制下新股定价交易机制、认真评估公司基本面情况，审慎参与打新炒新。

　　注册制补齐关键“拼图”

　　伴随着主板注册制环境下首批IPO企业的上市交易，也补齐了注册制改革的关键“拼图”。至此，A股市场无论是科创板、创业板、北交所还是沪深主板市场，均已基本实现了注册制。

　　试点注册制4年多来，遵循尊重注册制基本内涵、借鉴全球最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征的三大原则，证监会采取试点先行、先增量后存量、逐步推开的改革路径，先后在科创板、创业板和北交所试点注册制，推进一揽子改革，打开了资本市场改革发展的新局面。2023年2月1日，证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见，2月17日，证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，证券交易所、全国股转公司、中国结算、中证金融、证券业协会配套制度规则同步发布实施，标志着全面注册制正式实施。不到两个月时间，首批10家主板注册制企业顺利完成审核平移、发行承销等并迎来上市交易。

　　证监会表示，改革后主板要突出大盘蓝筹特色，重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。相应地，设置多元包容的上市条件，并与科创板、创业板拉开距离。主板改革后，多层次资本市场体系将更加清晰，基本覆盖不同行业、不同类型、不同成长阶段的企业。主板主要服务于成熟期大型企业。科创板突出“硬科技”特色，发挥资本市场改革“试验田”作用。创业板主要服务于成长型创新创业企业。北交所与全国股转系统共同打造服务创新型中小企业主阵地。

　　川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对记者表示，全面注册制的落地，意味着多元化的资本市场体系建设更进一步，未来将更加市场化，公平、公开、公正性也得到了极大的体现，而金融服务实体的重要功能也会在这一基础上得到强化。高质量发展，是资本市场建设的重要目标之一，近几年相关的政策优化使得资本市场的包容性和国际化越来越突出，未来资本市场将更加与时俱进，尤其对科技型、数字型强国发展贡献更多的力量。

　　资本市场效率显著提升

　　业内人士普遍认为，全面注册制改革的实施，主板注册制的落地，有效提升了资本市场效率，进一步提升了资本市场服务实体经济的能力，是资本市场实现高质量发展的重要一环。

　　长江养老保险股份有限公司研究部总经理李慧勇对记者表示，主板注册制企业的上市、全面注册制改革的实施，是提高企业上市便利性，提高资本市场服务实体经济能力和水平的一个重要举措。他指出，注册制为企业提供了更为高效的上市方式，以信息披露代替了实质审核，同时压实了相关主体的责任。他认为，相比于审核制、核准制，注册制更多地提升了资本市场的效率，这既是资本市场发展到一定阶段以后的必然要求，同时也是提升资本市场服务实体经济能力的必然要求。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对记者表示，制度的统一是提升整个资本市场效率的关键一环。全面注册制改革实施后，多层次资本市场的板块架构更加清晰，特色更加鲜明，消除了不同市场间的制度套利空间，整个市场的效率都将得到提升。他认为，全面注册制改革的落地和主板注册制正式实施后，整个市场包容性和市场化程度都得到了进一步的提升，我国资本市场站上了高质量发展的新起点。

　　财信证券分析师刘敏则指出，注册制以市场化为主导，有助于提高资源配置效率。全面实施注册制是我国深化改革战略的重要内容，注册制强调以市场为主导优化资源配置，深入推进资本市场改革。注册制优化了上市流程，发挥市场的调节与定价机制的作用，让市场决定上市公司的进出和定价。从宏观角度来看，注册制改革旨在降低政府对资源的直接干预，促进资源配置按照市场规则、市场价格、市场竞争实现最大效益和最优效率。全面注册制施行下，发行门槛更具有包容性，且注册审核流程让企业发行便利度提升，更大程度地拓宽大中小企业的直接融资渠道，改善金融市场融资结构，将有利于提高直接融资比重，增强股票市场对实体经济的支持服务能力。（记者 吴黎华）